A股送股、配股、轉增股是什麼？除權日股價為何會下跌？

除權後股價下跌是交易所依公式進行的計算調整，不代表股東在那一天真的虧損了。A股有三種股本操作：送股（股票股利）、轉增股（資本公積轉增股本）、配股（增資認購），機制與對持股人的影響不同。持有A股ETF的台灣投資人通常由基金公司代為處理；透過北向通直接持有A股者，配股可能需要主動向香港券商確認認購意願。

三種型態怎麼區分？

送股（股票股利）

公司將可分配的利潤轉換為股本，以股票的形式發放給股東。例如「每10股送2股」，意思是你原本持有100股，除權後持有120股，但每股的帳面價值按比例調低。送股不需要股東繳任何錢，公司是把本來可以派發現金的利潤，改成增發股票的方式給你。

轉增股（資本公積轉增股本）

公司將資本公積（通常是當初IPO或增發時募集的超額款項，也稱資本盈餘）轉為股本，再按比例發給現有股東。例如「每10股轉增3股」。和送股一樣，股東不需繳款，但這部分資金是來自公司的資本公積，而非當期利潤，兩者的會計科目來源不同。

配股（增資配股）

公司向現有股東發行新股，但股東需要繳款才能取得這批新股。例如「每10股配2股，配股價6元」，若股票市價10元，那你要支付低於市價的6元才能認購這2股。若你選擇不參加配股，你的持股比例會被其他認購的股東稀釋。這是三種型態中唯一需要股東主動決定並繳款的。

除權基準日與除權日是哪天？

依據深圳證券交易所《交易規則》（2026年修訂）第4.4.1條：

「上市證券發生權益分派、公積金轉增股本、配股等情況，本所在權益登記日（B股為最後交易日）次一交易日對該證券作除權除息處理，本所另有規定的除外。」

簡單說：權益登記日是確認有權參與該次分派或配股的持股名單（B股另以最後交易日計算）；除權（息）日是權益登記日的下一個交易日，從這天起報價改按除權（息）參考價當漲跌幅基準。

本文公式與日期只核對深交所 2026 年修訂本第 4.4.1–4.4.3 條。上交所對應條文本次未打開原文，不寫成「與深交所邏輯一致」。

除權參考價怎麼計算？

深交所《交易規則》第4.4.2條公式為：

除權（息）參考價 ＝〔（前收盤價 − 現金紅利）＋ 配股價格 × 股份變動比例〕÷（1 ＋ 股份變動比例）

同一條並規定：證券發行人認為有必要調整上述公式時，可以向本所提出申請並說明理由；經本所同意的，發行人應當向市場公布該次適用的公式。

以下代入僅為理解用，不是交易所公告的官方算例：

情境一：純送股，例如每10股送2股，前收盤價10元，無現金紅利，無配股

股份變動比例 ＝ 0.2，配股價格 ＝ 0

除權參考價 ＝（10 − 0 ＋ 0 × 0.2）÷（1 ＋ 0.2）＝ 10 ÷ 1.2 ≈ 8.33元

情境二：配股，例如每10股配2股，配股價6元，前收盤價10元，無現金紅利

股份變動比例 ＝ 0.2，配股價格 ＝ 6元

除權參考價 ＝（10 − 0 ＋ 6 × 0.2）÷（1 ＋ 0.2）＝（10 ＋ 1.2）÷ 1.2 ＝ 11.2 ÷ 1.2 ≈ 9.33元

依第4.4.3條，除權（息）日當天的漲跌幅計算，以「除權（息）參考價」為基準，本所另有規定的除外。這一點與主板漲跌停百分比怎麼算有關，詳見A股主板每日漲跌停10%限制說明。

配股的特殊之處：不參加會怎樣？

配股和送股/轉增股最大的不同，在於需要主動決定是否認購。

若你在權益登記日前持股，取得了配股認購權，之後有幾個選擇：

全額認購：繳款，取得應配的新股，持股比例維持不變。

部分認購：繳款購入部分新股，其餘放棄。

完全放棄：不繳款，原有股票繼續持有，但因公司股本增加，你的持股比例下降，相對被稀釋。

從純粹的股東利益計算角度，配股是否划算，取決於配股價與市場價的差距，以及配股後公司的股本變化對每股盈餘的影響。本文不對這個判斷提供建議，具體是否認購應由投資人自行評估，必要時諮詢合格的投資顧問。

台灣投資人持有A股ETF，遇到除權日需要做什麼？

如果你持有的是在台灣掛牌、追蹤 A 股相關指數的 ETF，除權通常由基金公司依公開說明書處理，你不必自己向中國結算辦理。成分股與處理方式以該檔 ETF 最新公開說明書為準，本文不指定某檔基金。

若你持有的是在香港掛牌的A股ETF或H股ETF，同樣由基金公司處理，原則一致。

台灣投資人透過北向通直接持有A股，除權日怎麼辦？

透過香港持牌券商走滬股通/深股通（北向通）直接持有A股的投資人，情況比持ETF複雜一些：

送股和轉增股：一般由中國結算與香港結算（HKSCC）及你的香港券商系統處理，除權後股數是否自動入帳，以該券商說明為準，不要把兩套結算系統混成同一個縮寫。

配股認購：你可能需要在認購截止日前，主動向香港券商確認是否參與認購，並安排繳款。若未主動表示，一般視為放棄認購，持股比例被稀釋。各香港券商的通知與截止日安排不同，開戶前建議確認券商的外資配股操作流程。

關於A股現金股利的稅率處理，可參考北向通股息稅：台灣人透過港股通收A股現金股利的稅率。

填權與貼權是什麼意思？

除權後，若股價最終漲回或超過除權前的水準，市場稱之為「填權」；若除權後繼續跌，始終低於除權前水準，稱為「貼權」。

這兩個詞描述的是除權後市場走勢的事後結果，不是預測。除權本身不代表股票有沒有投資價值，也不代表股價一定會漲回來。本文不對個股走勢做任何預測或建議，實際表現依市場狀況而定。

重要聲明

本文依據深圳證券交易所《交易規則》（2026年修訂）第4.4.1–4.4.3條整理。上交所對應條文本次未核對原文。發行人經交易所同意後，該次除權（息）也可能改用其他公式。一切以交易所最新公告為準。本文不構成投資建議。

常見問題

送股和轉增股，股東從哪裡分得到好處？

嚴格說，送股和轉增股的即時效果，是你持有的股數增加、每股參考價同比下調，總市值（理論上）不變。兩者都是公司內部的股本結構調整，不是直接給你現金。是否有長期好處，取決於公司後續的經營表現，這不是本文所能判斷的投資問題。

除權日那天股價「跌」了，我的股票是虧損嗎？

除權日的「跌」是交易所依公式調低參考價的計算結果，不是市場真實買賣造成的下跌。你的持股數量在除權後相應增加，整體市值（按除權參考價計算）理論上不變。真正的盈虧取決於除權日後市場實際成交價格的走勢。

A股的配股和台股的現金增資一樣嗎？

有相似之處，都是向現有股東按比例低價認購新股。台股也有「現金增資」機制，台灣投資人對這個概念不陌生。但A股北向通的外資投資人在配股操作流程上，需透過香港券商處理，與在台灣本地操作有所不同。

除權後，A股的漲跌停還是10%嗎？

主板A股的漲跌停基準是除權（息）參考價，百分比限制依然適用，以參考價為計算基礎。例如純送股後，除權參考價調低，10%的漲停金額也會同比縮小。具體規定見A股主板每日漲跌停10%限制說明。

配股期間還可以正常賣股票嗎？

可以正常賣股票（受T+1規則限制）。配股的「參與認購」和持有股票的「賣出」是兩件事，互不影響。若你在權益登記日前就賣掉了股票，就不再有資格參與配股。A股的T+1制度（當天買進不能當天賣出）說明可見A股T+1交割制度。 ---